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行业分析:水泥、白酒、家电

行业分析:水泥、白酒、家电

  水泥:二季度迎来布局机会 广发证券
中国论文网 http://www.xzbu.com/3/view-4774107.htm
  投资要点:
  1、水泥价格已经超季节性上涨。
  2、水泥价格上涨态势有望延续。
  华东水泥市场是全国的风向标,长三角地区水泥价格从3月中旬开始稳步上涨,目前江浙沪皖部分地区水泥价格已接近去年4季度反弹高点。4-5月份才到上半年旺季,今年1季度开局较好,价格表现好于过去十年平均水平;如果把十年平均水平等同于季节性变化,目前水泥价格已经超季节性上涨,和需求复苏年景波动幅度相当。全国其他主要区域价格也与华东趋势一致,全国均价已现上涨趋势,华北、西北等区域出现明显上涨。
  虽然确认了目前水泥价格属于超季节性上涨,但是另外一个问题更重要,即这种上涨态势到底是短期的波动还是具备可持续性。我们认为水泥市场目前的上涨态势有望延续。首先不同于2012 年4季度反弹的“量缩价跌”,目前水泥行业表现为“量价齐升”,这种上涨的基础是有量的支撑,只要能继续放量,价格上涨将延续。而3月份正是由淡季步入旺季的过渡时段,之后4-5 月份是上半年的旺季,需求将继续环比改善,而目前水泥库存处于中等偏低水平,后续涨价基础具备。
  具体标的我们建议重点关注供需关系较好的海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、金隅股份。
  白酒:估值便宜 反弹一触即发宏源证券
  投资要点:
  1、一线白酒兼有高分红和低估值双重支撑。
  2、政策打击和渠道库存两大利空逐步释放。
  经过前期大幅调整,一线酒动态估值再次回到10倍以内,二线酒在15倍附近,三线酒回到20倍以下,与食品股和医药板块等普遍20倍以上的估值相比,便宜是最大的投资理由;
  政务需求在断崖式下跌后已基本归零,即使有进一步反腐政策出台,对高档酒需求的打击已经不大,市场也已对政务需求萎缩充分预期。反而行业人士将此视为白酒消费正常化的开始。茅台降价后,在一线城市也开始出现了商务和个人消费逐渐替代政务的趋势;
  高档酒渠道库存问题也在逐步解决:茅台通过降价刺激销售已经将渠道库存恢复到正常水平;老窖通过回收渠道库存、取消对经销商销量考核等使得库存问题已经不是问题;五粮液也在通过加大费用支持、调整产品结构等方式积极解决库存问题;
  继续强烈推荐白酒3+2组合,推荐茅台+汾酒+青稞酒+金种子+老白干酒。白酒优质公司业绩不会出现负增长,基本面利空也在逐步兑现及消化。目前估值够便宜、股价下跌空间有限,我们建议继续买入,仍能期待不菲的绝对和相对收益。
  家电:数据支持 旺季可期渤海证券
  投资要点:
  1、一季度销量整体呈现上升趋势。
  2、五一备货和补贴政策临近退出是近期的看点。
  行业运行情况。洗衣机:出口情况不佳拖累了2月销量,2月总销量401万台,同比下滑0.3%。从1-2月的合计数据看,销量共计909万台,同比下降了1.3%,其中内销表现较好,同比正增4.5%。
  冰箱:受春节影响2月冰箱排产较小,产量同比下滑两成,销量略超预期,同比增加2.1%。从1-2月整体数据看,总销量达1092万台,同比增长5%。
  彩电:2月彩电总销量668万台,同比增长近两成,主要受益于内销的快速增长,内销347万台,同比增速近五成。
  尽管冰洗数据复苏力度不及空调,但是复苏趋势不变。随着五一备货期的到来以及节能补贴政策退出效应的影响,我们预计3、4月空调、冰箱和彩电的销量数据将继续向好。
  个股方面仍以业绩稳健或业绩有望出现拐点为投资主线,白电建议关注美的电器(当前股价距离换股价仍有一定的空间),小天鹅A(调整转型后洗衣机业务增速较快),合肥三洋(1-2月洗衣机销量增速近两成,获得荣事达商标使用权后重新布局渠道业绩有望改善);黑电继续关注海信电器(受益于大尺寸产品结构的调整);厨电建议关注老板电器(定位高端,受益于行业集中度提升)和华帝股份(收购百得厨卫后发挥协同效应,进军厨电一体化)。
  电子:重点关注安全边际华泰证券
  投资要点:
  1、新一轮估值切换的时间窗口开启。
  2、目前首要考虑安全边际。
  4月份,是电子行业上市公司年报集中披露的时间窗口,因此,这也是上市公司新一轮估值切换的时间窗口。在此期间,除了年度业绩增速外,高送转预期、2013年公司发展战略、一季报业绩预告等都将是影响股价短期走势的重要因素。在业绩地雷、高送转预期不能如期兑现等因素的刺激下,股价具有大幅回调的可能性,而这也是我们进行战略性建仓的良好时点;从这个角度上讲,股价波动之后股价将逐步向基本面回归。
  子行业方面,首先,由于触摸屏市场的供需情况可能会在下半年出现反转,对于前期涨幅过大的个股应该保持谨慎;其次,LED照明市场的需求显著好于2012年,在板块整体回调之后,估值优势凸显,向上空间显现;第三,智能手机、平板电脑产业链上的结构件的投资机会还未结束,终端厂商新产品发布以及出货量情况还将对产业链个股形成显著刺激作用。总体而言,站在现在的时点,安全边际是我们考虑的首要问题,建议关注的标的:德豪润达(002005)、聚飞光电( 300303)、安洁科技(002635)、锦富新材(300128)。
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