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行业分析:家电、电子、传媒

行业分析:家电、电子、传媒

  家电:多重因素驱动四季度行情
中国论文网 http://www.xzbu.com/3/view-4424453.htm
  投资要点:
  1、家电行业出口逆市增长。
  2、白电行业景气度较佳。
  前8月我国家电行业累计出口交货值2210亿元,比去年同期增长3.8%。尽管今年国际经济环境复杂严峻,特别是欧洲经济持续低迷,但我国家电行业出口实现了逆市增长。今年前8月我国家电行业累计出口交货值2210亿元,比去年同期增长3.8%。此外今年以来各上市公司调研显示,出口策略更注重盈利(低毛利订单选择主动放弃),结合部分行业产能转移到国内的契机,主要上市公司的出口收入及盈利均有不错表现。
  结合终端需求和四季度季节性特征,我们维持看好白电行业景气度较佳、龙头企业具备成长和变革诉求、互联网电视题材带来预期二次发酵、以及中小市值公司受益医疗服务、节能环保等活跃题材而具备弹性。而结合部分电视企业发布9月份出货数据,我们对于传统电视企业在四季度所面临的市场环境持谨慎态度,但认为积极探索切入互联网电视领域的企业仍值得关注。总体而言,我们看好多重因素和较为活跃的题材为板块四季度带来行情。推荐标的为:格力、美的、海尔,其次为桑乐金、蒙发利、TCL。
  电子:苹果新品抢眼 产业链受益
  投资要点:
  1、苹果新品短期有助于提振苹果业绩,长期有利完善产业链布局。
  2、业绩增长确定的公司可回避调整压力。
  10月23日苹果公司发布了iPad Air、搭载Retina显示屏的iPad mini 以及新款MacBook Pro,并宣布最新Mac桌面操作系统Mavericks免费升级。
  与手机领域不同,在平板领域苹果ipad尚无有力竞争产品。ipadmini2和ipad Air此前备受期待,此次发布也基本符合市场预期,预期ipad 销量火爆,ipad Air销售也会不错,我们预期苹果2014Q1财季的ipad产品总体销量达3000万部,同比增长44%。我们预计ipad产品的总体的平均售价保持平稳。新款iphone和ipad以及其他产品一起将使得苹果的收入和利润在2014Q1财季重回增长,其中pad的收入贡献将提高至22%。长期来看,这批新品以及后续的iphone6、iwatch也将是苹果生态链继续布局完善中的一部分提振产业链公司业绩,初期销售可能爆量,中期还需关注业绩。
  去年业绩很好的原有供应商可能有高基数问题,重点关注新入者和份额、产品品种有增加者,这些公司业绩增长更明显。同时,由于最近电子股有调整压力,因此业绩增长确定的公司是更好的标的。我们建议关注安洁科技(受益于ipad 最明显的公司)、歌尔声学(30%收入来自苹果,高成长确定)、德赛电池(ipadmini2 电池30%的份额)、环旭电子(无线模组)、信维通信(苹果供应链新进入者)等。
  传媒:中长线买入机会来临
  投资要点:
  1、三季报业绩总体可支撑预期。
  2、基本面优秀公司长线买入机会来临。
  传媒公司三季报中除电视剧行业外未发生明显的问题,但也不存在多个超预期情况,总体可支撑预期。进入十一月,板块将缺少明显的催化剂,进入十二月,部分投资者将进行获利了结并进行仓位调整,届时若无事件催化剂,则板块将寻求2014年动态估值的支撑。所以,从目前至年底,将是无催化剂到估值切换的过程,而部分投资者提前降低仓位导致节奏提前。在这个过程中,必然是2014年估值有优势、有新的催化剂预期和在高估值下业绩有足够弹性的三类公司能够吸引投资热情。
  目前一批基本面优秀的公司2014年动态估值已在30倍左右,于中长期投资者而言买入机会已经来临。四季度传媒板块整体的仓位将出现下降并向出现投资品种集中的现象,没有充分发展逻辑支撑的公司将面临比较大的压力。
  主要推荐:(1)掌趣科技。手游板块龙头公司,持续的并购使公司的估值水平趋于合理。(2)蓝色光标。作为成长最快、持续性最好的传媒公司,目前估值水平在板块中反而较低,公司发展边际尚远,可买入并长期耐心持有。(3)华策影视。战略方向正确,公司收购克顿应该只是相关战略的执行步骤之一。
  电力:“383方案”增强电力改革预期
  投资要点:
  1、未来电力改革的重心在电网。
  2、成本优势对发电企业最为重要。
  电力是国研中心“383方案”八个重点改革领域之一。基本思路是“以打破垄断、促进竞争、重塑监管为重点,加快基础产业领域改革”。电力市场改革:—是引入大用户直购电,二是建立实时竞争发电市场,三是深化电力体制改革。
  “383方案”提到的电改思路与电力改革一直以来的思路一致。我们认为:1)未来,我国电改主要围绕电网展开,改变目前的电力调度格局和电价定价机制。2)伴随电力市场化改革的推进,电网侧垄断地位被削弱,对电网利润影响偏负面,对发电企业影响中性偏负面,但高效发电机组的竞争优势会逐步体现。
  对于子行业、上市公司的影响。发电商:在竞价上网模式下,成本优势是发电企业最为重要的。华能国际(大机度、多位于电力负荷中心)、内蒙华电(坑口电厂、成本低)、长江电力(大水电)、国投电力(大火电+大水电、成本低)将凸显其竞争优势。
  电力设备:1)如果改革按“383计划”实行推进,配电环节可能率先出现更多竞争、更趋市场化,随后向输电环节延伸,有竞争优势的民营企业存在会受益可能,如特变电工、思源电气、正泰电器。2)产业链完善,能够提供系统服务的综合电力设备商存在受益可能,典型代表如中国西电。
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