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行业分析:传媒、汽车、家电

行业分析:传媒、汽车、家电

  传媒:上行催化剂渐明朗
中国论文网 http://www.xzbu.com/3/view-4688410.htm
  投资要点:
  1、估值水平回到合理区间。
  2、票房、业绩兑现和彩票效应是短期催化剂。
  板块经过自发以及IPO开闸两轮剧烈调整,估值风险已经有较大的释放,目前估值水平已经回撤至2012年底和2013年初的水平,相当于2013年板块的上涨主要是净利润增长的驱动而非估值体系的上移。
  主要推荐的个股中(1)蓝色光标,作为成长最快、持续性最好的传媒公司,目前估值水平在板块中反而较低,公司长期发展路径越发明确,业务领域、服务区域、客户类型、资本结构也都在向更大的格局升级,公司发展边际尚远,可买入并长期耐心持有。(2)华策影视,第一个旗帜鲜明的提出扩大公司制作能力、扩大电视剧的市场占有率并最终探索对综合性内容的运营的战略的公司,公司将在产业链横向和纵向均有延伸,进入2C业务和渠道业务,从而为业绩和估值带来双重弹性,公司已经公告重组进程回复,一切已重回轨道。事件性机会关注人民网和华谊兄弟,世界杯分组抽签将带动第一波互联网彩票行情从而带动人民网,后者本年度最重要产品《私人定制》将上映、衍生品可能也相应有所进展;此外还可关注省广股份,重组预案公布后连续下跌,预计公司迫切希望股价能够重回上升通道。
  汽车:11月销量再超预期
  投资要点:
  1、汽车单月和累计销量均超预期。
  2、销量增长、库存回落、行业低估值共同支撑股价。
  11月销量再超预期,继续看好行业表现。根据乘联会终稿数据,11月份狭义乘用车行业销量达到158万辆,同比增长21.4%,虽然与10 月相比增速稍有回落,但仍旧保持较高速度增长,并高于我们与市场此前预期的15%~20%的增速区间。公司方面,日系品牌整体出现大幅的增长(主要原因是同期钓鱼岛事件造成的基数较低),此外,长安福特(51%)和一汽轿车(76%)继续保持强势。
  1~11月份狭义乘用车行业累计销量约1470万辆,同比增长18.8%,展望12 月份,我们预计行业销量将继续保持20%左右的高速增长,我们将全年的销量增速预测进一步上调至19%。考虑到:1)行业销量仍有望保持强势增长;2)经销商库存回落,终端售价稳定;3)行业估值依然较低(2014E 10.6x),我们继续看好行业内股票的表现。
  投资建议:继续推荐估值相对合理且业绩可以保持高速增长的公司,我们的首选股依次是:长安汽车、上汽集团、江淮汽车、一汽轿车。
  家电:把握龙头估值切换
  投资要点:
  1、空调、冰箱销售较洗衣机和黑电好。
  2、未来一个季度板块股价将有不错表现。
  空调内销表现依旧抢眼,出口增速低位徘徊。新冷年开盘以来国内经销商补库存需求依旧强烈,在地产滞后效应逐步显现背景下近期空调内销有望延续较好增长势头;不过近期出口增速依旧维持低位徘徊,预计出口增速将逐步企稳回升。
  冰箱内销下滑明显,洗衣机延续较好表现。在前期基数相对较高基础上,明年冰箱内销或将延续下滑态势;去年内销基数偏低及农村保有量仍有提升空间使得近期洗衣机内销表现持续抢眼。
  黑电内销出货仍有下滑,出口增速持续回暖。在政策退出影响下彩电内销仍有下滑也属正常,此外,在海外经济回暖及彩电厂商加大出口力度背景下,近期出口表现较好。
  虽然近期家电板块走势较好,但目前整体估值尤其是龙头估值依旧不高,而在能效领跑者政策推出预期强烈、估值切换趋势确立等利好存在背景下,强烈看好未来一个季度板块股价表现,且从博弈面来看,过去八年家电板块尤其是龙头股价均在四季度末及一季度有强势表现,目前时点我们仍建议重点布局确定性品种,继续强力推荐格力电器、美的集团、华帝股份、老板电器及美菱电器,并建议投资者积极关注二线白电股基本面变化。
  机械:高标准农田建设加速农机格局变化
  投资要点:
  1、国家出台农田建设新的总体规划。
  2、新规将改变现有的农机格局。
  事件:发改委9日公布了《全国高标准农田建设总体规划》全文。规划指出,到2020年,建成集中连片、旱涝保收的高标准农田8亿亩,其中“十二五”建成4亿亩,亩均粮食综合生产能力提高100公斤以上。初步估算每亩所需投资为1000-2000元,8亿亩对应总投资8千亿到1.6万亿元。
  影响:建成8亿亩集中连片、旱涝保收的高标准农田,将加速提升耕种收综合机械化率、加速农机产品大型化自动化趋势、加速农机客户结构化趋势、加速农机行业整合。重点推荐:新界泵业、新研股份、江淮动力,其他受益标的:一拖股份、吉峰农机。
  理由:1)加速提升耕种收综合机械化率:我国从“十五”开始重视农业机械化,全国耕种收综合机械化率从2003年33.5%上升到2012年的57%。建设8亿亩高标准农田,从作业效率角度,势必加速提升耕种收综合机械化率。2)加速农机产品大型化自动化趋势;3)加速农机客户机构化趋势;4)加速农机行业整合,优势企业受益,相比其他机械行业,农机行业总体集中度还非常低。未来,需求端产品和客户结构的变化,将使产品层次高、规模大的优势企业将受益。
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